观点：房地产调控难放松 “硬骨头”五年内不崩盘

日前，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松和华创证券研究所宏观研究员华中炜、杨现领联合撰文指出，从2011年情况看，在建的1220万套保障房、超过1万亿的投资完成额可对冲商品住宅30%的投资下滑。而30%的下滑幅度意味着五大一线城市投资全部消失，30个大中城市投资下滑超过60%。

　　他们认为，保障房的大规模建设本身可以对冲房地产调控对于投资等的负面影响，从而减轻了经济增长对商品房市场的依赖。这意味着除非面临明显的外部冲击，并且经济增长出现明显下滑，在保障性住房保持快速建设的前提下，目前对房地产市场的调控难以出现明显的放松。

　　黄明：房价依旧是块“硬骨头”

　　在中欧国际工商学院金融学教授黄明看来，房价依旧是块“硬骨头”，承压的能力很强。

　　黄明以日本和韩国的房地产市场为例，阐述了自己“房价不会大跌”的观点。他说，无论怎么改变，大城市的地产资源都是稀缺性的。从这个角度来说，中国房地产问题其实是一线城市的房地产问题。

　　关于未来的房价走势，黄明认为，不少发达国家的房价都是在经济增长速度明显放缓后开始下跌。“我们内地的房地产价格，还远没有达到日本和香港曾经达到的那种邪门状态。现在有国家严厉的调控，我只能说个人认为近年房价不会大降。但房地产作为一个投资渠道已经迎来了转折点，它不像以前那么有吸引力了，楼市投资的暴利时代已经终结，进入了低回报阶段。”

　　屈宏斌：中国楼市5年内不会崩溃

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌日前发布报告指出，在房产调控政策陆续出台一年后，可能在未来数年内导致大城市房产市场的调整。但这不太可能导致银行系统性风险，主要原因有三点：首先，中国的房产市场虽然过热，但杠杆率较低，这意味着家庭及银行的房产敞口仍较有限。其次，一季度末对房产开发商的直接贷款仅为2.49万亿元，占总贷款余额的5%。即便加上对房产的间接贷款(如信托贷款)，该比例仍不到10%。这也印证了近期房贷压力测试的结果：即便房价下跌30%，对各大银行的资产负债影响较为有限。最后，由于中国城市化进程加快且家庭部门的杠杆率较低，中长期潜在的住房需求依然旺盛。

　　汇丰认为，中期内房产市场尽管可能存在供求结构错配的情况，但难以出现总量上供大于求的局面。以上这些因素将会支持中国房产市场至少在未来5年内不会崩溃。