外资投行集体做空中国？

如果你是乐观派，高盛的邮件不过是对人民币升值的短期压制。相反若是悲观，那么以高盛为代表的外资突然变调，是否意味着已开始做空中国经济？

“人民币汇率会不会突然下跌，这是在赌中国经济会不会硬着陆，但是这个可能性是很小的，”中国农业银行（601288，SH）总行高级专员何志成表示，“他们低估了中国政府的控制力，如果中国经济真的出现问题，政府会有很多刺激措施会很快拿出来的。”不过，何也表示，并不能完全排除这个风险。

招商银行（600036，SH）外汇高级研究员刘东亮向《每日经济新闻(微博)》记者表示，人民币短期升值趋势不变，但未来升值空间可能在压缩。上述判断主要有两个理由：首先，市场担心中国经济会加速放缓甚至硬着陆，这对人民币显然是不利的；其次，通胀高点的预期逐渐向后移，也推高了人民币的实际有效汇率，到今年年底，美元兑人民币可能会到6.25，但如果届时经济增长环比还未见底且通胀仍在升高，那么人民币会进入真正的双向波动。鉴于外资大行一向非常敏感，此次高盛的短期策略调整，正是对市场反应的一种试探。从这个角度看，外资做空中国经济已经出现了苗头。

需要警惕的是，除高盛外，瑞信也调低了中国经济展望。据报道称，该行对明年经济增长预测从8.9%降至8.5%，并认为通胀、经济增长放缓，紧缩政策将由今年下半年持续至明年。同时，该行还将沪指预期目标由3650点调低至3000点。

“人民币并没有那么被低估，”国信证券固收研究员李怀定告诉记者，“2008年9月开始，国际投行同样曾看空人民币NDF。目前人民币实际汇率较2009年2月时贬值了6%。若将2009年2月时人民币汇率看作一个合理水平，那么暗示人民币低估空间小于6%。这意味着中国不会允许人民币大幅升值。另外，实际汇率还和工业增加值呈负相关。如果货币政策开始放松以支持经济增长，人民币可能会因工业增加值环比增速加快而贬值。”