贫富分化是金融危机的根源之一

 其次，贫富分化加剧会导致实体经济无法支撑上涨的资产价格。收入分配的不平衡使中下收入阶层的收入绝对或相对降低，社会整体消费的增长与资产价格的上涨无法匹配。经济活动的最终目的是消费，所有的投资都要最终的消费来支撑，经济才能持续发展。修了铁路要有人来坐火车，生产了产品要有人来买，房子是用来住的不是用来炒的。普通民众的收入降低，社会整体消费相对减少，会使经济基本面的增长赶不上资产价格的上涨，从而导致资产泡沫。当贫富分化和资产泡沫达到一定的程度，市场往往就会发生“毁灭性的自我调整”，资产泡沫破灭。在资产泡沫破灭过程中，由于富人的金融资产比例大，财富损失也较多，使贫富差距变小。然后再重新来过。1920年代的美国正是这种情况。90%的居民1929年的可支配收入低于1922年的可支配收入，而最富有的1%居民的可支配收入在同期增加了63%。同期的资本市场是一片繁荣。当普通民众的消费最终无法支撑这种繁荣的时候，崩溃就来临了。

伦敦经济学院的Robert Wade教授认为，这次的金融危机也有类似的原因。从1990年以来，全世界范围内的收入分配不平衡在加剧，不光在美国是这样，占全世界80%人口的地区都面临着同样的问题。他认为，贫富分化加剧是这次金融危机的根源之一。目前各国政府对宏观经济政策的理解和运用，和几十年前相比不可同日而语。但所有的宏观经济政策都只强调短期效果，长期而言，大家都必须面对所有经济个体的基本面。当普通民众的收入和消费不能支撑企业盈利增长的时候，股票价格就会面临考验。当普通民众要用几十年的收入才能买得到房子的时候，房地产价格就会面临考验。如果历史能告诉我们一点经验，那就是，所有的泡沫都会破，时间的早晚而已。不同的是破灭的形式和危害，政府的应对会有影响。如何防止危机，如何降低危机对民众的影响，是我们应该从过去的危机中总结学习的。有一点我们可以学到，要防止危机发生，就有必要防止贫富分化进一步加剧。