2011投资宏观分析

GDP是一个经济体经济实力的最直观表现。消费、投资、进出口是GDP的最主要动力，俗称“三驾马车”。然而在中国特色社会主义经济体制下，政府支出在某些时间往往比 “三驾马车”更加给力。这个也许就是中国为什么会出现GDP一路高歌猛进，而金融市场却持续走低，这种思觉失调现象的原因。国际金融危机是三个因素重合叠加到一起:一个因素也就是我们国内的调整，包括劳动合同法也包括各个方面政策的调整，第二个因素成本上升的因素，大家谈得比较多的油价的上升，粮价的上升，以及各种原材料价格的上升，第三个因素是美国金融危机的冲击. 在金融运行和管理方面，宏观审慎政策框架已成为危机后国际金融改革的主要方向。各国政府以及金融界的普遍共识是要建立逆周期的市场运行和调节机制。在宏观方面，除了要用好货币供应量、利率等具有逆周期调节效果的传统货币政策工具，还引入了逆周期调节的创新手段，如建立逆周期的资本缓冲制度和动态损失准备制度等。在微观方面，主要侧重于加强金融监管改革，改进原有的资本协议、杠杆率、拨备计提等监管政策和工具，提高金融机构资本质量和资本充足率、建立与经济周期调节相适应的杠杆率要求、前瞻性拨备管理，推进会计制度、评级机构、衍生品交易和清算体系等的改革，加强对影子银行的监管等，其主要思路是，将这些微观层面的监管机制纳入宏观管理框架内，减缓顺周期影响，减少对经济波动的影响。 2011年，20家券商力荐的178只金股有149只在下跌，下跌的股票已经超过8成。其中，中金公司推荐的*ST大地股价跌幅达50%，“荣登”跌幅榜榜首，跌幅在20%-40%之间的金股则达58只。在最近半年中上涨的只有27只，以动物证券推荐的华茂股份以44%的涨幅居首，但是涨幅在20%-30%之间的只有3只。其实，那20个券商推荐的2011年的金股没有固定的数量要求，10只到15只不等。但普遍的现象是，偏差率奇高，预测精准度最高的平安证券也有6成的金股前仆后继的下跌。而且各券商推荐的金股重合率不高，178只股票中仅33只同时被两家或以上的券商同时看好。但是浙江化工板块却有 7只牛股涨幅超1倍，在涨幅超过50%的牛股中，记者发现了7只浙江概念股的身影。维科精华前5月涨幅达到78.66%，成了表现最好的浙股。另外，莱茵置业上藏73.16%，华仪电气上涨62.56%,巨化股份上涨60.22%，东睦股份上涨54.32%，美欣达上涨51.74%，中昌海运上涨50.37%。记者发现，这些个股几乎都与“绯闻”有关联。表现最好的维科精华主业为纺织和房地产，但该股受追捧是因为沾上了石墨烯和锂电池概念，尽管公司对市场传言进行澄清，但股价仍从7.23元一度上涨到17.41元，最大涨幅达到140%。受国际板今年推出消息的刺激，东睦股份本月大涨37.44%，换手率也急剧放大。东睦股份董秘曹阳接受媒体采访时称“国际板跟我们没关系”，并称公司不存在业绩暴涨的情况。中昌海运上周股价开始爆发，本月涨幅达到了34%。市场传闻公司有意参股六横岛港口开发，并受益舟山新区建设。美欣达和巨化股份的大涨，跟公司今年业绩暴增有关系。而主营房地产的莱茵置业大涨，也跟传闻公司参与有色金属资源开发有关。铁路市场化改革有其必然性，铁路运输将迎来景气周期。过去20年，中国铁路的市场化改革始终在“收”和“放”之间博弈，除了体制问题之外，铁路运输的需求和供给是其核心矛盾。在1998年经济形势不好的情况下，“减亏增效”是主要矛盾，于是铁路市场化改革成为发展的主线；在2003年中国经济重回高速发展通道后，“铁路运力不足”成为主要矛盾，市场化改革戛然而止，跨越式建设成为发展的主线。目前，中国的经济重新步入放缓周期，铁路市场化改革也开始被重提，改革红利有望重现并且能力瓶颈已经得到有效突破，必将进入一段较长的景气周期。改革红利释放有望带来行业盈利能力提升，有望重温1998年情景。从盛部长此前的讲话中，我们发现此次市场化改革思路和举措与1998年改革极为相似，但对权力下放力度和具体考核标准两项核心内容涉及不多，力度方面仍有待观察。我们期待最早于6月中召开的铁路工作会议上能对相应内容有进一步的阐述。考虑到1998年的改革通过加强客货市场营销、层层落实经营责任以及严格控制成本，成功带动行业盈利迅速提升。我们认为，此次的铁路市场化改革将可能重现1998年的改革红利，铁路行业盈利能力将得到增强。虽然整体市场表现的比较萎靡。但是从个别板块来看，市场还是比较火热，投资者对其的预期比较乐观。但是在CPI高涨的今天，网络上都有一段比较火热的话来惆怅CPI的不合理——“你可以跑不赢刘翔，但是你不能跑不赢CPI。”所以我们必须利用手中薄弱的资金在金融市场上获利，争取生存空间。